Nous sommes pris dans le piège de l’inflation, de la dette et des dépenses publiques excessives

Il y a exactement un siècle, en novembre 1923, l’inflation allemande d’après-guerre atteignait son apogée. Un kilo de pain de seigle valait 223 milliards de marks et le prix du bœuf avait dépassé le cap des mille milliards. L’Allemagne était confrontée à des demandes de réparations exorbitantes imposées par le Traité de Versailles – moins un traité de paix qu’un arrangement vengeur dicté par les vainqueurs, destiné à affaiblir perpétuellement l’État allemand. Ironiquement, cela a ouvert la voie à la montée du nazisme et au déclenchement de la Seconde Guerre mondiale.

.Pour arriver à payer, l’Allemagne a dû imprimer de la monnaie, provoquant donc une terrible inflation. Cette situation extrême a nécessité une réforme monétaire et, contrairement à la Grande-Bretagne et à la France, les États-Unis ont apporté un soutien notable grâce au plan Dawes. L’Allemagne a réussi à stabiliser les finances du pays. Mais cela a eu un prix terrible : tous les Allemands ont perdu leurs économies.

Cet exemple constitue un sévère avertissement pour notre époque. Aujourd’hui, de nombreux gouvernements se livrent à des dépenses excessives, en justifiant leurs actions grâce à la théorie monétaire moderne, tout en ignorant les réalités mathématiques. Des institutions comme la Banque centrale européenne ont négligé la menace imminente de l’inflation. Des événements imprévus, tels que le Covid-19 et la guerre en Ukraine, ont transformé ce qui n’était autrefois qu’une simple inflation de la valeur des actifs en une tendance inflationniste plus large affectant l’économie en général. Même si l’inflation n’est pas endémique, elle érode néanmoins le pouvoir d’achat. Il est essentiel de se rappeler que l’inflation est cumulative : un taux d’inflation de 3 % cette année s’ajoute aux taux d’inflation des années précédentes, affectant continuellement l’économie et en particulier le pouvoir d’achat de la société. Face à la montée en flèche des dettes publiques et aux déficits persistants, les institutions comme la BCE hésitent à augmenter suffisamment les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation. Une telle décision pourrait accroître le coût de la dette et potentiellement entraver des taux de croissance déjà très modestes.

Nous nous trouvons dans ce que l’on peut qualifier de piège inflationniste. Cette situation difficile pourrait être dissimulée temporairement, mais les dépenses publiques excessives et persistantes jettent les bases d’une nouvelle inflation alors que les mesures de relance budgétaire et les gaspillages qui vont avec sont souvent présentés de manière attrayante, comme on le voit aux États-Unis avec le nom ironique de l’Inflation Reduction Act, ou en Allemagne avec le terme Sondervermogen, ou actifs spéciaux (qualifier une dette supplémentaire d’« actifs spéciaux » est pour le moins un abus de langage.)

L’inflation et la dette finissent par mettre les citoyens à rude épreuve et sont le signe d’une gouvernance faible et irresponsable. Dans le monde d’aujourd’hui, il n’existe aucune excuse valable pour de telles politiques autodestructrices. Souvenons-nous de l’affirmation de Lénine selon laquelle la meilleure façon de parvenir à la dictature du prolétariat est d’écraser la bourgeoisie entre l’inflation et la fiscalité.

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